来源：金十期货

　　据报道
，印度在2027至2028榨季的甘蔗供应可能面临严峻挑战
。主要甘蔗产区受厄尔尼诺现象影响，新季播种进度恐受限制。据援引印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）总经理Prakash Naiknavare的观点指出 ，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和古吉拉特邦的新季甘蔗播种量下降
，或将削减2027至2028榨季的整体原料可供量，从而增加食糖远期产量的极大不确定性 。他强调 ，鉴于潜在的气候模式变数
，该榨季的甘蔗供应量已成为产业面临的核心风险点
。

　　2026至2027榨季产量下调与国内供需平衡

　　这一警告发布之际，正值市场预计印度当前2026至2027榨季的食糖产量将出现下滑。NFCSF预计该榨季食糖总产量约为2900万吨 ，低于上一榨季的3090万吨 。然而
，用于乙醇生产的食糖分流比例下降，预计将对冲部分产量下滑的利空影响 ，从而保障充足的国内食用糖供应
。根据NFCSF的评估，2026至2027年度印度的整体食糖供应状况甚至可能略好于去年。该机构预计国内食糖消费量约为2850万吨
，并评估本榨季基本不存在食糖大规模进出口的可能性 。截至2027年9月底，期末结转库存预计将维持在425.3万吨左右
。

　　近期无短缺风险 ，干旱逼迫提前开榨

　　Naiknavare明确指出
，10月份（即短期内）不会出现食糖现货短缺。本月初的商业结转库存约为375.3万吨，而月度正常消耗量在220万至240万吨之间 。仅10月上半月 ，官方就已下达了约140万吨的食糖销售配额
。与此同时
，鉴于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的干旱情况持续恶化，制糖行业正考虑将压榨期提前。

　　提前开榨压低出糖率 ，行业呼吁政策补贴

　　Naiknavare表示
，提前启动压榨作业可使农户在水资源极度匮乏前完成甘蔗收割，同时也能为那些面临饲料短缺的地区提供额外的牲畜青饲料 。然而 ，提前开榨的代价是甘蔗出糖率偏低及总产量受损
，这将不可避免地加剧糖厂和种植户双端的财务压力。基于此，NFCSF正向政府寻求专项补偿 ，以缓解因提前开榨导致出糖率下降而引发的经济冲击
。

　　巴西强降雨冲击收割，支撑世界 原糖盘面

　　在全球食糖市场方面
，因市场对巴西作物的担忧加剧，盘面费用 表现坚挺。巴西中南部核心产区遭遇严重洪涝灾害 ，极大扰乱了甘蔗的常规收割节奏（该地区常规压榨季通常为4月至11月） 。Naiknavare指出
，收割受阻引发了市场对全球最大食糖出口国产量不及预期的担忧
。对全球有效供应趋紧的预期，持续为世界 原糖期价提供强劲支撑。

　　2027至2028榨季远期供应面临更大尾部风险

　　对印度宏观基本面而言 ，最核心的隐忧并非当前榨季
，而是2027至2028榨季 。如果厄尔尼诺现象实质性重创了马哈拉施特拉邦 、卡纳塔克邦和古吉拉特邦的新一季播种，那么2027至2028榨季的甘蔗供应端将承受巨大的下行压力 ，进而导致下一年度全球食糖产量的供需平衡表进一步收紧
。