2020年沙特阿美着手开发巨型贾富拉气田时 ，外界预期沙特将首次成为天然气出口国 。

　　尽管沙特在石油贸易中占据主导地位
，但该国此前并未对外出口天然气，同时国内需求还大于供给
。这项耗资1000亿美元的贾富拉项目将从这两方面彻底改变沙特天然气行业。

　　但六年过去 ，对于即将产出的大量天然气
，阿美仍在寻找处置方案 。

　　这家国有石油企业需要平衡多重目标：一方面最大化业务价值，为自身扩张计划以及沙特宏大的经济发展议程提供资金；与此同时 ，中东地区的冲突扰动着全球能源市场
。

　　贾富拉气田已于去年投产，项目二期预计2030年前投产。阿美称
，从2021年到本十年末，其天然气产量将提升约80% 。

　　大部分天然气在国内就有现成市场。沙特正将化石燃料发电厂改造为燃气电厂 ，此举能让该国出口更多原油
，增加收入
。

　　伍德麦肯兹估算，沙特每年天然气产量可达1800亿立方米 ，在满足本国需求后
，每年比较多 可剩余500亿立方米。

　　沙特大力发展人工智能与数据中心，能够消化一部分过剩气量 ，但未来数年仍会出现大量富余天然气 。

　　伍德麦肯兹驻迪拜企业研究总监内万・博鲁杰尔迪表示
，阿美很可能需要为这些天然气寻找海外买家
。

　　“如果产量接近目标，就需要其他需求来源。”他说 ，“若国内无法消化
，多余天然气就可以用于出口 。 ”

　　其中一个方案是把沙特打造为液化天然气出口国，有望与阿联酋 、阿曼等国形成竞争 ，但这需要阿美建设液化设施
。

　　一旦阿美决定出口天然气，将对整个行业产生重大影响。该公司正在寻找新方式为扩张融资
，并从现有资产中挖掘更多价值 。其中一个思路就是重组天然气业务本身
。

　　知情人士透露，阿美正准备将天然气业务分拆为独立公司 ，未来或将上市
，该项目代号为“伽马计划
”。

　　这与沙特近期向私人投资者出售业务股权的思路有所不同 。2021年，沙特阿美将原油管道资产独立出来 ，向包括EIG集团和穆巴达拉投资公司在内的投资方出售49%股权
。次年
，公司又完成天然气管道售后回租交易。

　　知情人士称，阿美还打算从房地产
、电力、水务 、原油仓储等其他资产中挖掘更高收益 ，在核心原油生产加工业务之外
，盘活更多业务板块 。

　　利雅得推行宏大的经济多元化战略，吸引资本投入非碳氢行业 ，在旅游大型项目
、航空枢纽、人工智能等多个领域宣布大额投资。

　　“沙特正在战略转型
，在油气之外发展其他技术
。”沙特阿美前高管 、独立顾问萨达德・侯赛尼表示。这就要求阿美“依托现有资源创造更多价值 ” 。

　　部分行业观察人士质疑阿美的天然气业务能否顺利上市
。两名知情人士称，新成立的公司不会纳入阿美的海外液化天然气资产；而且在没有实质液化工厂建设计划的前提下 ，IPO缺乏充足逻辑。

　　接近该公司的人士表示，沙特国内天然气业务按照政府设定的固定费用 销售
，收益稳定，或许更适合沿用此前采用的售后回租模式 。

　　在沙特能源设施面临伊朗进一步袭击风险的背景下推进IPO会困难重重
。一名员工称 ，贾富拉气田的全部潜力尚有待验证。

　　沙特阿美拒绝对天然气相关规划发表评论 。

　　但从天然气业务中挖掘价值的压力
，意味着相关考量不会完全搁置
。

　　博鲁杰尔迪表示：“阿美需要维持石油产能与出口韧性、加快天然气产能扩张
、搭建海外液化天然气布局，并支撑沙特整体经济与能源目标。
”

　　“在市场剧烈波动的大环境下 ，要在派发持续增长股息的同时实现全部目标
，难度越来越大 。”

　　一名曾为阿美提供服务的顾问称：“核心主线是优化资本配置
。 ”

　　尽管美伊冲突推高原油费用 ，带来丰厚利润 ，且沙特本身受到冲突的严重冲击
，阿美仍在持续推进资产负债表优化。

　　这名顾问表示：“阿美本身不差钱，是沙特国家需要资金 。”

　　一名阿美员工透露 ，去年曾提出利用贾富拉二期气源建设液化天然气出口终端的方案
，但近来 至少已暂时搁置；利雅得希望优先保障国内用气需求。