文章来源：财联社

　　全球债券市场遭遇的“抛售风暴 ” ，在步入新的一周后依然未见缓解。

　　随着华盛顿与德黑兰达成停火协议的希望逐渐破灭进一步推高油价
，加剧了债市的抛压，美国的长期借贷成本创下了全球金融危机爆发以来的比较高 水平 。

　　行情数据显示 ，周一
，在美国总统特朗普断然回绝伊朗重启霍尔木兹海峡的提议、致使这场持续七个月的战事陷入遥遥无期的泥潭后，布伦特原油盘中跳涨逾4% ，比较高 触及每桶108.83美元
。此后涨幅虽有所收窄
，但仍守在每桶105美元的高位上方。

　　油价的飙升导致美债抛压重燃，并推动基准10年期美债收益率全天上涨7.98个基点报5.236% ，盘中比较高 时曾一度触及5.27%，刷新2007年6月以来的比较高 点 。至此
，10年期美债收益率在过去五个交易日中已有四天走高；自8月中旬美财长贝森特宣布扩大长债回购计划以安抚市场情绪以来，累计涨幅已超50个基点
。

　　与此同时 ，对政策利率更为敏感的2年期美债收益率周一盘中也一度升至4.96%
，创下28个月来比较高 位。

　　周一债市再度遭遇的抛售，也导致多只固收类ETF——包括iShares 10-20年期国债ETF与先锋短期免税债券ETF——创下2023年10月以来的收盘新低 。

　　“美国与伊朗的战争对全球经济造成的潜在影响 ，仍是宏观叙事的核心驱动力
，
”BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“未来终究会出现这样一个时刻 ，能源走势不再对美国利率产生如此大的影响
。但显然
，市场尚未达到这样的拐点。”

　　Lyngen指出，在收益率诱人到足以吸引多头重新进场扫货之前 ，抛售潮很可能将10年期美债收益率进一步推高至5.35%上方 。若触及这一区间
，收益率将刷新近四分之一个世纪以来的比较高 位。

　　美债收益率与油价齐飞，也令隔夜权益市场全线承压：纳斯达克综合指数盘中跌幅虽有所收窄 ，但最终全天收跌0.9%；标普500指数下跌0.8%，创下逾一个月来的最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数下挫约347点
，跌幅达0.7%
。

　　LVW Advisors管理合伙人兼联席首席投资官Joseph Zappia表示：“依然是人们熟悉的剧本：收益率与油价双双走高，持续对权益资产施压。 ”

　　杰富瑞欧洲首席经济学家Mohit Kumar则指出：“遗憾的是 ，我们当前身处一个‘单因素主导’的世界——油价左右利率走向
，而利率又是所有资产类别的主要驱动因素 。
”

　　事实上，在eToro美股投资分析师Bret Kenwell看来 ，考虑到本月债市动荡的剧烈程度
，美股的表现已堪称异常坚挺
。然而，随着交易迈入2026年第四季度收官阶段 ，真正的考验在于：这种相对的抗跌韧性究竟还能支撑多久？

　　Kenwell总结道：“坦白讲
，美股迄今在顶风前行 、消化利空方面做得相当出色。”

　　展望后市，近来 多数市场人士仍预计美债可能难以轻易走出泥潭 。道明证券利率策略师Pooja Kumra表示 ，债券抛售是由“持续的经济韧性 ”以及缺乏“战争如何解决的路线图
”共同推动的
，这促使投资者押注利率将在更长时间内维持在更高水平
。

　　标普全球评级欧洲信贷研究主管Paul Watters表示：“我们的感觉是，从现在开始债券收益率可能会逐步走高” ，部分原因是“我们认为能源费用 冲击将持续到2027年 ”。谈及各国动用原油储备填补缺口时，Watters一针见血地指出：“全球战略能源储备的安全垫
，正在被快速消磨殆尽 。”

　　本月早些时候，美联储已实施了自2023年以来的首次加息
。期货市场的押注更显示 ，到明年1月
，美联储还将追加两次各25个基点的加息——而在美伊开战引爆能源通胀之前，市场定价的基准路线原本还是降息。

　　巴克莱全球研究主管Ajay Rajadhyaksha坦言 ，“眼下的收益率水位并没有什么坚不可摧的心理魔咒
”
，唯有发生实质性的基本面转向才能扭转抛售——例如“美国经济动能开始显现疲态”，或是高企的资金成本真正“反噬 ”股市等风险资产 。“只有当这些信号浮现 ，我们或许才能确认本轮收益率上行已经触顶
。
”

　　（财联社 潇湘）