10月21日消息，宁德时代延续前一日跌势 。A股早盘低开5% ，随后下挫跌超9%
，股价创2025年7月以来新低，H股盘中亦跌超9% ，股价创15个月新低
。前一日（10月20日）
，A股已收跌2.97%报259.08元，H股收跌6.58%报411.8港元 ，盘中最低触及402.6港元
，创逾一年新低。

　　消息面上，10月20日晚 ，宁德时代披露三季报 。前三季度公司营收4421.37亿元、归母净利润645.3亿元，同比分别增长56.19%和31.6%
，利润仍在增长
。但单看三季度，营收1652.21亿元同比增长58.58% ，归母净利润212.46亿元仅增长14.54%
，环比下滑5.77%，低于伯恩斯坦（229亿元） 、高盛（240亿元）
、中信里昂（250亿至260亿元）等机构此前预期 ，营收与利润增速的“剪刀差”扩大至超44个百分点。盈利能力同步走弱：三季度单季毛利率20.69%
，较上年同期下降5.1个百分点，较二季度回落2.46个百分点 ，创2022年四季度以来新低；当期归母净利率12.86%
，同比下降4.94个百分点，为2024年一季度以来新低；整体净利率（含少数股东权益）为13.6% ，较上年同期下降5.53个百分点 。

　　利润承压来自多重挤压
。高盛在三季报披露前的前瞻报告中曾预测
，公司三季度单位净利润可能从二季度的97元/kWh回落至93元/kWh，理由是销量增长难以完全对冲单位利润变薄。当季资产减值17.12亿元 ，环比增加约11.9亿元，碳酸锂费用 下行叠加高位库存带来的减值压力已在报表中体现 。此外
，9月起锂离子蓄电池恢复征收消费税（过渡期税率2%），三季度税金及附加增至22.14亿元 ，上年同期仅为5.97亿元。摩根大通在财报前已将宁德时代H股评级从“超配 ”下调至“中性
”
，目标价由725港元下调至500港元，判断市场担忧已从“需求弱”转向盈利下行速度快于预期
。

　　机构观点呈现分歧。花旗在三季报后进一步将H股目标价由765港元下调至732港元、A股目标价由500元下调至479元 ，但维持“买入 ”评级
，认为三季度利润不及预期主要源于毛利率偏低 、费用及资产减值增加，负面消息消化后下一个跑赢窗口可能在2027年一季度 。摩根士丹利维持A股“增持
”评级
。